截止今日收盘，上半年南向资金已累计净流入港股逾7200亿港元 。
随着资金量能和“话语权 ”的不断攀升 ，南向资金的流入强度也已成为驱动港股行情的重要因素 ，并在很大程度上左右着板块和个股的行情趋势 。
据Wind数据显示，南下资金年内已累计净买入逾7200亿港元 ，为历史同期最高。
值得一提的是 ，这一数值已超越了2014年-2023年期间，任一年份的全年总额 。相较2024年全年也仅相差约800亿港元 。
而与此同时，开年以来 ，同期恒生指数累计上涨约21% ，在全球主要股市中名列前茅。同时大幅跑赢A股上证指数。
国泰海通证券分析称，今年港股明显跑赢A股 ，背后反映宏观偏弱背景下港股稀缺性资产更具吸引力 。而当前港股相较A股 ，稀缺性资产主要集中在互联网 、新消费 、创新药、红利等方面 。
有意思的是，数据显示 ，上半年南向资金净流入前三的行业为非必需性消费 、金融及医疗保健行业 ，分别获得资金流入约2134亿 、1770亿及829亿港元。恰恰对应了年内新消费、创新药及银行股的火热行情 。
可以看到，南向资金所带来的天量流动性 ，正与当下港股行情形成共振和联动 。背后则是资金“话语权 ”和“影响力”的双重提升。
据海通证券的研究 ，2024年底以来南向资金持续大幅流入港股，不仅持股占比明显上升 ，成交占比也进一步提高 。
数据显示 ，今年以来，南向资金的港股持股占比从2024年初的14%升至2025年6月的21% 。而截至2025年6月，港股通成交规模/港交所成交额的比例约28%。
相对的 ，近年外资在港股的持仓占比持续下降 ，港股对外资的依赖逐步减弱 。
另一方面，随着内地资金流入港股 ，港股开始更大程度反映内地资金行为逻辑和风险偏好 。
并且 ，由于估值优势、稀缺属性及政策支持等因素，港股也成为事实意义上内地机构又一境外投资的主要目的地。
据保险资管业协会发布的调研结果显示 ，中国香港市场投资余额占境外投资余额的51% ，是股票 、债券境外投资的首选市场 。此外，2025年 ，有63%的机构计划加大港股投资规模 ，主要通过港股通方式增加港股投资 。
展望后市，由于2024年以来 ，已有多项政策明确支持香港资本市场发展 ，加强两地金融市场互联互通，市场也普遍预期两地联动有望进一步深化。
综合来看，在资金结构的变化之下 ，近几年港股对国内宏观政策的反应也更趋敏感 ，也或将进一步强化南向资金在港股行情中的戏份，港股涨跌也或迈入“以我为主 ”的新阶段。
（文章来源：财联社）
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